Opções de método de ações do tesouro em circulação ou exercitáveis

Método do estoque do Tesouro.

O que é o "Método do estoque do Tesouro"

O método de ações em tesouraria é uma abordagem que as empresas usam para calcular a quantidade de novas ações que podem ser potencialmente criadas por warrants e opções não-monetárias. As ações adicionais obtidas no método do Tesouro circulam no cálculo do lucro diluído por ação (EPS). Este método pressupõe que o produto que uma empresa recebe de um exercício de opção no dinheiro é usado para recomprar ações ordinárias no mercado.

BREAKING DOWN 'Treasury Stock Method'

O método pressupõe que as opções e os warrants são exercidos no início do período de relatório e uma empresa usa receitas do exercício para comprar ações ordinárias ao preço médio de mercado durante o período. O valor das ações adicionais que devem ser adicionadas de volta à contagem básica de ações é calculado como a diferença entre a contagem de ações assumida do exercício de opções e warrants e a contagem de ações que poderia ter sido comprada no mercado aberto.

Um exemplo do método do estoque do Tesouro.

Considere uma empresa que reporta 100.000 ações básicas em circulação, US $ 500.000 no lucro líquido do ano passado e 10.000 opções e warrants no mercado, com um preço de exercício médio de $ 50. O preço médio do mercado no ano passado foi de US $ 100. Com base na participação básica das 100 mil ações ordinárias, o EPS básico da empresa é de US $ 5, calculado como o lucro líquido de US $ 500.000 dividido por 100.000 ações. No entanto, este número ignora o fato de que 10.000 de ações podem ser imediatamente emitidas como resultado do exercício de opções e garantias no dinheiro.

O método de ações em tesouraria diz que a empresa receberia US $ 500.000 em receitas de exercícios, calculadas como 10.000 opções e warrants, o preço médio de exercício de US $ 50, que pode ser usado para recomprar 5.000 ações ordinárias no mercado aberto no preço médio de US $ 100. As 5.000 ações adicionais, que são a diferença entre 10.000 ações emitidas assumidas e 5.000 ações recompradas, representam as novas ações líquidas emitidas em decorrência das potenciais opções e exercícios de warrants. O número de ações diluídas é de 105.000, que é a soma de 100.000 ações básicas e 5.000 ações adicionais. O EPS diluído é então igual a $ 4.76, que é $ 500.000 do lucro líquido dividido por 105.000 ações diluídas.

GyaaNomics Q & amp; A.

Global Gyaan Unlimited.

Como você calcula ações totalmente diluídas? O que é método de ações em tesouraria?

Para calcular ações totalmente diluídas, precisamos adicionar o número básico de ações (encontrado na capa do 10Q ou 10K mais recente da empresa) e o efeito dilutivo das opções de estoque de empregados. Para calcular o efeito dilutivo das opções, normalmente usamos o método do estoque do Tesouro. As informações das opções podem ser encontradas nos 10K mais recentes da empresa. Note-se que, se a empresa tiver outros títulos potencialmente dilutivos (por exemplo, ações preferenciais conversíveis ou dívida conversível), talvez devêssemos contabilizar aqueles também em nossa contagem de ações totalmente diluídas.

Para usar o método de ações do Tesouro, primeiro precisamos de um balanço das opções de ações emitidas da empresa e dos preços de exercícios médios ponderados. Recebemos essa informação dos mais recentes 10K da empresa. Se o nosso cálculo for utilizado para uma metodologia de avaliação baseada em controle (ou seja, transações precedentes) ou análise M & amp; A, usaremos todas as opções pendentes. Se nosso cálculo for para uma metodologia de avaliação baseada em juros minoritários (ou seja, empresas comparáveis), usaremos apenas opções exercíveis. Observe que as opções exercitáveis ​​são opções que foram adquiridas enquanto as opções pendentes levam em consideração as duas opções que foram adquiridas e ainda não.

Uma vez que temos essas informações de opção, subtramos o preço de exercício das opções do preço atual da ação (ou preço de compra por ação para uma análise M & amp; A), divida pelo preço da ação (ou preço de compra) e multiplique pelo número de partes em circulação. Repetimos este cálculo para cada subconjunto de opções informadas no 10K (geralmente as empresas informam vários itens de linha das opções categorizadas pelo preço de exercício). A agregação dos cálculos nos dá a quantidade de ações diluídas. Se o preço de exercício de uma opção for maior do que o preço da ação (ou preço de compra), as opções estão fora do dinheiro e não têm efeito dilutivo.

O conceito de método de ações em tesouraria é que quando os empregados exercitam opções, a empresa deve emitir o número apropriado de novas ações, mas também recebe o preço de exercício das opções em dinheiro. Implícitamente, a empresa pode "usar" esse dinheiro para compensar o custo de emissão de novas ações. É por isso que o efeito diluído de exercer uma opção não é uma parcela total de diluição, mas uma fração de uma ação igual à que a empresa NÃO recebe em dinheiro, dividida pelo preço da ação.

Fórmula: ações totalmente diluídas em circulação = ações básicas pendentes + número de opções e # 8211; Opção Prosseguir / Preço da ação atual.

Ações Totalmente Diluídas Destaque PASSO 17.

As ações totalmente diluídas em circulação ("FDSO") são computadas como ações ordinárias básicas em circulação, acrescidas de equivalentes de ações resultantes do exercício hipotético das opções "in-the-money" (ITM) e conversão de títulos convertíveis.

Método do Tesouro.

Utilizamos o método do Tesouro para calcular o número de partes incrementais que seriam hipoteticamente criadas após o exercício das opções de ITM. O Método do Tesouro assume que, após o exercício das opções de ITM, a empresa recebe receitas iguais ao número de exercícios de opções multiplicados por seus preços de exercício e imediatamente usa o produto para recomprar suas ações no preço atual da ação. Assim, o FDSO da empresa é aumentado pelas opções X exercidas, e é reduzido pelas partes Y recompradas, onde X & gt; Y.

As opções usadas para calcular o FDSO são aquelas que são exercíveis, e não as pendentes. No entanto, também incluímos opções pendentes em nossa tabela, pois essas opções seriam necessárias para modelar uma aquisição ou LBO da empresa. Este detalhe das opções é sempre divulgado em limas anuais de 10-K, mas é menos freqüentemente divulgado em limitações trimestrais de 10-Q. Como tal, talvez seja necessário usar dados de opções com vários trimestres de idade.

Valores Mobiliários convertíveis.

Quando a dívida convertível ou as ações preferenciais são convertidas, o número de ações ordinárias em circulação é aumentado, mas a despesa de juros ou o dividendo associado ao título convertido é eliminado. Como tal, a conversão aumenta o denominador de EPS, mas também aumenta o numerador. Somente quando o impacto no EPS é dilutivo, incluímos ações conversíveis no cálculo do FDSO.

Como usamos o método de ações do Tesouro para calcular ações diluídas?

Para usar o método de ações do Tesouro, primeiro precisamos de uma contagem das opções de ações da empresa e dos preços médios ponderados de exercício. Recebemos essa informação dos mais recentes 10K da empresa. Se o nosso cálculo for utilizado para uma metodologia de avaliação baseada em controle (ou seja, transações precedentes) ou análise M & amp; A, usaremos todas as opções pendentes. Se nosso cálculo for para uma metodologia de avaliação baseada em juros minoritários (ou seja, empresas comparáveis), usaremos apenas opções exercíveis. Observe que as opções exercitáveis ​​são opções que foram adquiridas enquanto opções pendentes levam em consideração as duas opções que foram adquiridas e que ainda não foram adquiridas.

Uma vez que temos essas informações de opção, subtramos o preço de exercício das opções do preço atual da ação (ou preço de compra por ação para uma análise M & amp; A), divida pelo preço da ação (ou preço de compra) e multiplique pelo número de opções pendentes. Repetimos este cálculo para cada subconjunto de opções informadas no 10K (geralmente as empresas informam vários itens de linha das opções categorizadas pelo preço de exercício). A agregação dos cálculos nos dá a quantidade de ações diluídas. Se o preço de exercício de uma opção for maior do que o preço da ação (ou preço de compra), as opções estão fora do dinheiro e não têm efeito dilutivo.

O conceito de método de ações em tesouraria é que quando os empregados exercitam opções, a empresa deve emitir o número apropriado de novas ações, mas também recebe o preço de exercício das opções em dinheiro. Implícitamente, a empresa pode # 8220; usar & # 8221; este dinheiro para compensar o custo de emissão de novas ações. É por isso que o efeito diluído de exercer uma opção não é uma parcela total de diluição, mas uma fração de uma ação igual à que a empresa NÃO recebe em dinheiro, dividida pelo preço da ação.

Método do estoque do Tesouro e # 8211; Guia completo do iniciante!

As opções de ações para empregados são opções de chamadas complexas concedidas pelas empresas como parte do pacote de remuneração. Quando as opções de compra de ações são exercidas em grandes quantidades, pode ter um impacto significativo no número total de ações em circulação, diluindo o EPS e afetando negativamente as avaliações da empresa.

Para cumprir os GAAP, o impacto dilutivo das opções de ações e dos warrants deve ser capturado usando o método do estoque do Tesouro. Este artigo discute as nozes e os parafusos do método Treasury Stock & # 8211;

O que são opções de estoque de empregado ou ESO?

A opção de estoque de empregado (ESO) é uma opção & # 8220; & # 8221; concedido aos funcionários da empresa que carrega o direito, mas não a obrigação, de comprar o número prometido de ações a um preço pré-determinado. Por favor, note que o ESO é diferente das opções negociadas na bolsa, pois não são comercializadas e não vem com o componente de colocação.

Além disso, note que o preço pré-determinado também é chamado de preço de exercício ou o preço de exercício.

Dê uma olhada nesta tabela de opções da Colgate & # 8217; s 2017 10K. Esta tabela fornece detalhes das opções de ações pendentes da Colgate, juntamente com seu preço de exercício médio ponderado.

Como as Opções de Ações dos Empregados afetam os ganhos por ação?

As opções de ações podem ser exercidas se o preço de mercado for maior que o preço de exercício ou o preço de exercício. (dentro do dinheiro) Uma vez que as opções de compra de ações são exercidas, a empresa emite & # 8220; ações & # 8221; para o titular das opções. Isso, por sua vez, aumenta o número total de ações em circulação O lucro por ação (Lucro líquido / número de ações em circulação) diminui à medida que o denominador aumenta.

Além disso, você também deve estar ciente de duas importantes terminologias da opção de empregado e # 8211; Opções pendentes e opções exercitáveis.

Opções pendentes é o número total de opções pendentes emitidas pela Companhia, mas não necessariamente adquiridas. Essas opções podem ser in-the-money ou fora do dinheiro. Em Colgate, as opções pendentes são 42,902 milhões de opções exercitáveis ​​e # 8211; Opções que são adquiridas a partir de agora. Essas opções novamente podem ser in-the-money ou fora do dinheiro. Para Colgate, as Opções exercíveis são 24.946 milhões.

Deixe-nos assumir o exemplo do Colgate 2017 10K, como mencionado acima, existem 24,946 milhões de opções de compra de ações que são exercíveis. Para considerar o efeito da diluição, nós apenas tomamos as opções & # 8220; exercitáveis ​​& # 8221; e não o & # 8220; Opções pendentes & # 8221; como muitas das opções pendentes podem não ter adquirido.

Vamos comparar o preço médio de exercício de US $ 46 com o preço de mercado atual da Colgate. A partir do fechamento de 13 de junho de 2018, a Colgate estava negociando em US $ 76,67. Uma vez que o preço de mercado é maior do que o preço de exercício, todos os 24,946 milhões são in-the-money e, portanto, aumentará o número total de ações em circulação será de 24,946.

Lucro líquido 2017 da Colgate = 2.180 milhões de ações básicas = 915,1 milhões EPS básico = 2180/915 = $ 2,38.

Impacto das opções de ações no EPS diluído da Colgate (método de ações do Tesouro não utilizado)

Lucro Líquido 2017 da Colgate = 2,180 milhões de Oustanding Shares = 915,1 milhões + 24,946 milhões = 940,046 EPS diluído = 2180 / 940,046 = $ 2,31.

Como você pode ver que o EPS diminuiu de US $ 2,38 para US $ 2,31 devido ao impacto das opções de compra de ações.

Se o valor das opções de compra de ações emitidas pela empresa for grande, pode ter um impacto significativo no EPS da empresa, afetando negativamente a avaliação da empresa. Dê uma olhada na proporção de PE para obter mais detalhes.

Assim, para minimizar o impacto da diluição do EPS, utilizamos o método do estoque do Tesouro.

Vamos agora tentar responder as seguintes perguntas & # 8211;

O que é feito com o produto da opção? (a empresa recebe fundos dos empregados no exercício de opções) Os recursos dessa opção podem ser utilizados de forma alguma para reduzir o impacto da diluição (leia o método do estoque do Tesouro)

O que é o método do estoque do Tesouro?

O método do Método do Tesouro do Estoque pressupõe que as opções e os warrants são exercidos no início do ano (ou data da emissão, se posterior) e o produto do exercício de opções e warrants são usados ​​para comprar ações ordinárias para o Tesouro. Não há ajuste ao lucro líquido no numerador. Após o exercício das opções ou warrants, a empresa recebe o seguinte valor do produto: preço de exercício da opção x número de ações emitidas aos detentores das opções ou warrants. A empresa usará o produto do exercício de opções e warrants para recomprar ações ordinárias ao preço médio de mercado do ano. A variação líquida no número de ações em circulação é o número de ações emitidas para os detentores das opções ou warrants, menos o número de ações adquiridas no mercado.

Abaixo estão os 3 passos principais usados ​​para o Método do Tesouro.

Fórmula de método de ações do Tesouro para o aumento líquido no número de ações.

Se o preço de exercício da opção ou warrants for inferior ao preço de mercado do estoque, ocorre a diluição. Se maior, o número de ações comuns é reduzido e ocorre um efeito anti-dilutivo. No último caso, o exercício não é assumido.

Exemplo do Método do Estoque do Tesouro.

Em 2006, a KK Enterprise registrou lucro líquido de US $ 250.000 e tinha 100.000 ações ordinárias. Em 2006, a KK Enterprise emitiu 1.000 ações de 10%, com ações preferenciais de US $ 100. Além disso, a empresa possui 10 mil opções com preço de exercício (X) de US $ 2 e o preço de mercado atual (CMP) de US $ 2,5. Calculado o EPS diluído.

Assume taxa de imposto e # 8211; 40%

Diluted EPS.

Denominador = 100.000 (ações básicas) + 10.000 (nas opções de dinheiro) - 8.000 (recompra) = 102.000 ações.

Método do estoque do Tesouro e # 8211; Exemplo de Colgate.

Vejamos como a Colgate respondeu por essas Opções de Ações ao calcular o EPS diluído.

Como você pode ver de cima, para o ano encerrado em 2017, apenas 9,2 milhões foram considerados (em vez de 24,946 milhões). Por quê?

A diferença é de 24,946 milhões e # 8211; 9,2 milhões = 15,746 milhões de ações.

A resposta está na Colgate 10K & # 8211; ele menciona que o lucro diluído por ação ordinária é calculado usando o método de estoque de tesouraria # 8220; Com isso, podemos assumir que 15.746 podem estar relacionados à compra de volta usando o produto da opção.

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Dheeraj Vaidya.

Trabalhou como JPMorgan Equity Analyst, ex-CLSA India Analyst; qualificação edu - engg (IIT Delhi), MBA (IIML); Este é o meu blog pessoal que visa ajudar estudantes e profissionais a se tornar incríveis na Análise Financeira. Aqui, compartilho segredos sobre as melhores maneiras de analisar Stocks, IPOs vibrantes, M e A, Private Equity, Startups, Valuações e Empreendedorismo.

é sempre uma boa informação compartilhada por você, e tão bem explicada ... mantenha os melhores desejos.

Diz Dheeraj Vaidya.

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